西陲透视今期彩图_西陲透视今期彩图官网_为什么美国经济一枝独秀?|美国经济|伯南克|量化宽松

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  文/新浪财经专栏作家 赵雪

  如何理解美国经济复苏步伐显著快于这一 经济体?以笔者看来,美国政府、央行在危机前后的政策制定、实施方面颇有独到之处,是美国经济率先走出危机的阴影,并逐渐进入持续高速增长周期的重要原因。

为那先 美国经济一枝独秀?

  从去年下五天 刚结束了,美国经济增长逐渐进入快车道。除掉今年1季度受异常寒冷天气的短期冲击之外,这一 兩个季度美国实际GDP年化环比增速均在3.5%以上。这不仅是危机事先美国经济增速最快的时期,即使与危机前10003-07年的扩张周期相比也毫不逊色。

  值得注意的是,同期全球这一 主要经济体均趋于稳定增长乏力的阶段。欧元区徘徊在衰退的边缘,且面临显著的通缩风险。日本消费税上调原因实体经济再次陷入短期衰退。而特性性改革的步伐迟缓,原因长期增长前景尚存较高的不选着性。

  新兴市场经济体中,中国经济增长趋势放缓,巴西、俄罗斯、南非等资源出口国继续受到大宗商品价格下跌的冲击,而印度、印尼的改革预期短期内还难以转化为增长的动力。明年美国货币政策预计将进入紧缩周期,对整体新兴市场压力更大。

  为那先 美国经济要能一枝独秀?通常的解释包括人口因素、页岩油气革命、美联储超级宽松的货币刺激、市场经济的自我调节功能等。尽管那先 因素就有点痛 要,但相对而言,除了能源革命,这一 因素在别的发达国家也同样趋于稳定。这类欧元区拥有絮状来自东欧和北非的年轻劳动力,欧央行[微博]和日本央行在危机后同样推行了一系列激进的货币宽松最好的办法 ,德国等国家的劳动力培训体系相对传输传输速率更高。更只能忘记本轮金融危机对美国的冲击远远大于这一 经济体。而页岩油气革命显然匮乏以推动美国经济进入快速扩张的周期。但会 上述提及的常见原因大概 越来越 完整的解释这一 间题。

  越来越 ,如何理解美国经济复苏步伐显著快于这一 经济体?以笔者看来,美国政府、央行在危机前后的政策制定、实施方面颇有独到之处,是美国经济率先走出危机的阴影,并逐渐进入持续高速增长周期的重要原因。

  首先,非危机时期的政策储备充分。以财政政策为例,多数人将会还记得前两年闹得沸沸扬扬的美国财政悬崖间题,包括债务上限谈判的数次危机,以及联邦政府因财政间题被迫关门两周之久。不少评论者将其视为美国长期财政不稳定的来源。然而,细细品位,那先 正是对联邦政府的无形约束。

  每隔一段时间媒体上连篇关于债务上限的讨论,无疑会提醒每兩个美国人另一方的国家尚有巨额债务高悬,联邦政府自然也难以长时间任意的扩大政府预算赤字,但会 将被迫关门。而州和地方政府通常受制于严格的财政平衡条例,在财政冒出间题时,在短时间内将不得不采取行动进行更正。清晰的财政条例确保了必要的政策储备,也是美国与欧元区在主权债务方面的根本区别。

  后者不言而喻对成员国也设立了具体的财政赤字目标,然而执行过程中大大走样。这类希腊从加入欧元区伊始,财政方面就从未达标,但仍然顺利留在欧元区内。货币政策方面也是越来越 ,美联储在危机后很慢推出一系列非常规货币政策工具,也源于长期以来的相关研究储备,包括伯南克另一方也正是研究美国大萧条起源和政策应对的权威。

  其次,政策制定专业、不受民粹主义的绑架。与这一 欧洲国家一样,最近十年左右翼民粹主义在美国的趋于稳定均越来越 明显,主要的政策主张包括扩大福利项目、减少财富不均等。但与欧洲不一样的是,尽管冒出诸如占领华尔街等事件,但对富人征收惩罚性收入税、限制高收入人群的薪酬等从来未成为美国主流的观点。

  相对而言,美国政策的侧重点在于确保整体机制的合理性和可操作性,而非采取杀富济贫的激进最好的办法 来取悦选民。这在很大程度上保证的政策层面的稳定和连贯。另外,危机时期美国主要的决策者,包括财政部长、美联储主席等,或为学术功底深厚的权威,或为深谙实际解决危机之道的老手,而极少有纯粹的政客,但会 其政策主张往往要能得到学界、商界、政界的支持。这也是为那先 一知半解的所谓专家在美国难以生存的原因,更枉论对决策过程产生实质性的影响。

  再次,政策应对目标明确、实施坚决。美国政府、国会在解决债务高悬方面的力度令人赞赏。尽管国会两党各自 解决财政失衡间题的提议南辕北辙,甚至闹到政府关门,但在严峻的形势眼前 ,那先 政客们最终展现出惊人的灵活性和远见。这类两党在明知会开罪上亿选民的清况 下,一致同意在失业率仍然高企时不再延续社会安全税优惠。

  美联储为对抗通缩风险,支持就业市场复苏,在匮乏明确理论最好的办法 和历史经验的背景下,仍坚持推出QE、前瞻指导等最好的办法 。那先 最好的办法 不言而喻有潜在的风险,实际操作中联储也难称尽善尽美,伯南克另一方的声誉也承受了巨大的另一方风险,但大概 美联储对外界释出了明确的政策信号,实际的效果总体正面。

  最后,危机事先不忘亡羊补牢,不须盲目乐观。一方面,美国监管当局对原因危机的责任方紧追不舍。过去几年,多家美国金融机构为危机前的不当行为招致巨额罚款,对将来趋于稳定这类冒险心理的机构形成威慑。另一方面,多家监管机构鼎力商务相互合作,对危机前美国金融系统趋于稳定的漏洞进行认定和修补,尤其是对金融稳定的重视提升到新的宽度。那先 不不利于未来金融市场冒出异常迹象时,监管当局要能更加及时和有效的进行应对。

  综上所述,危机事先美国经济复苏态势显著强于这一 主要经济体,除了兩个劲被提及的基本面原因之外,政策制定和应对方面的成功经验贡献良多。其中不少相通之处,对新形势下中国的政策选着就有积极的借鉴意义。

  (本文作者介绍:加拿大卡尔顿大学经济学博士,现任加拿大某大型退休基金全球资产配置投资经理,原中金公司驻纽约经济学家。)

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